Os preços do petróleo subiram depois que o presidente Donald Trump restabeleceu o bloqueio ao Estreito de Ormuz. A medida segue-se às últimas rodadas de ataques entre o Irã e os EUA no fim de semana. A volatilidade está criando uma oportunidade única no mercado de opções.

O Fundo Petrolífero dos Estados Unidos (USO)o ETF que melhor acompanha os preços do petróleo, oferece aos negociadores de opções de ações uma alternativa líquida e acessível às complexidades do mercado de futuros. Embora a incerteza no Golfo esteja a criar volatilidade no curto prazo, o petróleo bruto estruturalmente de longo prazo também deverá enfrentar alguma resistência ascendente, apresentando uma configuração ideal para vendedores premium que procuram explorar preços elevados de opções.

Do lado negativo, persiste um piso estrutural, à medida que os conflitos prolongados no Médio Oriente continuam a pressionar as cadeias globais de abastecimento de petróleo e a distorcer as rotas de trânsito. O estatuto de Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) dos Estados Unidos contribui para esta estreita realidade física. Após os cortes massivos da administração Biden antes das eleições intercalares de 2022, o SPR já estava nos mínimos de várias décadas antes de a administração Trump o esgotar ainda mais para compensar a pressão do Irão sobre o petróleo que saiu do Golfo Pérsico durante a última guerra. Com a necessidade fundamental do governo de reabastecer a reserva em vez de esgotá-la ainda mais, o SPR deixou de ser uma ferramenta política para a supressão de preços para se tornar um importante amortecedor contra quedas acentuadas nos preços do petróleo bruto.

Por outro lado, a subida também poderá enfrentar alguma resistência, uma vez que os EUA continuam a bombear petróleo a níveis recorde, actuando como um enorme contrapeso estrutural aos cortes de oferta da OPEP+. Olhando para o futuro, a tentativa de regresso a longo prazo da oferta venezuelana promete acrescentar mais barris aos equilíbrios globais nos próximos anos. Do lado da procura, persistem dificuldades económicas. O abrandamento plurianual da China, combinado com a mudança secular e em curso para fontes de energia alternativas, continua a atenuar a procura a longo prazo e alterou fundamentalmente as projecções de consumo global.

Por outras palavras, os preços do petróleo poderão permanecer limitados durante algum tempo, o que é óptimo para estratégias de prémios curtos.

Com o petróleo preso entre um limite mínimo apoiado pelo SPR e um teto de oferta elevado, a volatilidade implícita tem estado bem acima das médias históricas. Esta expansão premium está perfeitamente configurada para atingir a desvantagem ao vender um dinheiro garantido.

A venda de uma opção de venda coberta fora do dinheiro permite que os traders capitalizem a elevada volatilidade implícita sem assumir o risco ascendente de um spread de opção de compra, especialmente num ambiente onde os limites estruturais da oferta tornam improvável uma recuperação desenfreada. Ao subscrever a desvantagem que o mercado está atualmente sobrevalorizando, você extrai um prêmio que acelera através da decadência do tempo (teta) ao longo dos próximos dois meses.

Para o USO, a execução tem como meta um toque delta de aproximadamente 30 cerca de 45-60 dias após o vencimento. Este posicionamento coloca a greve bem abaixo do preço de mercado actual, dentro da rede de segurança proporcionada pelo esgotamento do SPR e pelas restrições geopolíticas de oferta.

Se o USO permanecer dentro da faixa ou subir ainda mais nas próximas 6 a 8 semanas, a opção de venda perderá valor rapidamente, permitindo ao trader comprá-la de volta a baixo custo ou deixá-la expirar sem valor para obter lucro máximo. Se um abrandamento macroeconómico empurrar temporariamente o petróleo para baixo, o elevado prémio cobrado reduz o ponto de equilíbrio efectivo, deixando o trader bem posicionado para defender a posição ou receber acções OSU com um desconto significativo.

Enquanto escrevo isto, um investidor poderia vender o USO semanal de 28 de agosto de US$ 100 por US$ 2,40. Coletando 18% APR ou compre USO com 10% de desconto. Se você “colocar a ação” (também conhecida como “atribuída” à opção curta e for forçado a comprar o ETF pelo preço de exercício), poderá reduzir consistentemente a base de custo efetivo vendendo opções de compra cobertas contra a posição resultante, desde que a volatilidade implícita permaneça acima da média.

Se o USO permanecer aqui, será cobrado o prêmio integral. Se aumentar, você ainda pagará o prêmio. Na verdade, mesmo que caia, você não verá prejuízo até que o USO caia abaixo do preço de exercício daquele colocado em mais do que o prêmio pago, ou neste caso, $ 97,60. Então, em outras palavras, um comércio que gera dinheiro, quer o USO suba, desça ou não. Um cenário ganha-ganha.

• Venda de agosto a 28 de agosto, use semanalmente $ 100 de venda por $ 2,40
• Ganho máximo de $ 240
• Perda máxima $ 97,60
• Nível de habilidade: intermediário