O Federal Reserve e seu presidente, Kevin Warsh, seguiram de perto o roteiro sobre as taxas de juros na quarta-feira e votaram para manter o nível de referência estável, mas lançaram várias surpresas que mantiveram os mercados na dúvida sobre o rumo que as coisas estão tomando. Os mercados não gostaram da forma como as principais médias desmaiaram após a reunião e quando Warsh falou na sua conferência de imprensa.

Aqui estão as cinco maiores conclusões:

1. Nenhuma mudança de curso, mas os falcões estão circulando: Não houve divergências óbvias sobre a manutenção da taxa dos fundos federais entre 3,5% e 3,75%. O “gráfico de pontos” das expectativas mais distantes, porém, mostrou uma propensão para uma alta ainda este ano. O Comité Federal de Mercado Aberto divide 9-9 entre aqueles que esperam taxas estáveis ​​ou um corte e aqueles que vêem pelo menos um aumento, com o “ponto” mediano a apontar para um aumento de um quarto de ponto percentual.
2. O mistério do ponto resolvido: Houve especulações desenfreadas no início da competição de que Warsh não enviaria um ponto, e ele confirmou que não o fez. No passado, o presidente expressou desdém por todas essas “orientações futuras” que impediam políticas futuras. “Tem sido prática desta comissão que os participantes apresentem estas projecções, e encorajei os meus colegas a continuarem a fazê-lo. No entanto, abstive-me de oferecer as minhas próprias projecções consistentes com as minhas opiniões de longa data sobre o SEP, pelo menos tal como está actualmente estruturado”, disse ele.
3. Mudança de regime via força-tarefa: Warsh prometeu abalar o Fed, e o seu primeiro passo para o fazer veio através da anunciada formação de cinco forças-tarefa. Estão encarregados de estudar as comunicações, o balanço da Fed, as fontes de dados em que se baseia, a produtividade e os empregos, o impacto da inteligência artificial e de outras tecnologias transformadoras, e a abordagem da inflação do banco central.
4. Difícil com a inflação: Em cerca de uma dúzia de ocasiões, Warsh usou o termo “estabilidade de preços”. Para um presidente que muitas vezes se pronunciou a favor de cortes nas taxas de juro, foi um discurso surpreendentemente agressivo sobre a decisão “inequívoca e unânime” dele e da comissão de controlar a inflação. Os mercados responderam na mesma moeda com os politicamente sensíveis Taxa de juros do governo de 2 anos aumentou 14,4 pontos base.
5. A brevidade é a alma da inteligência e da política monetária: Warsh também prometeu renovar as comunicações, sendo o primeiro passo visível uma declaração dramaticamente abreviada após a reunião. Antes da chegada do novo presidente, as declarações geralmente ultrapassavam as 300 palavras, consistindo numa linguagem padronizada que os investidores examinavam minuciosamente. Desta vez: a declaração tinha apenas 130 palavras, curtas e amáveis, com um pouco de ambiguidade.

“Hoje, acreditamos que o FOMC da Reserva Federal inaugurou uma nova era de política monetária nos Estados Unidos.” – Rick Rieder, chefe de renda fixa da BlackRock.

“O novo presidente do Fed, Warsh, soou um pouco como o velho governador do Fed, Warsh, em sua conferência de imprensa hoje, repetindo várias vezes a necessidade de o Fed cumprir seu mandato de estabilidade de preços,” – Krishna Guha, chefe de estratégia e economia do banco central da Evercore ISI.

“Os anúncios (da Força-Tarefa) sinalizam uma instituição em revisão ativa, em vez de estado estacionário, e os investidores devem esperar que a estrutura operacional do Fed pareça significativamente diferente durante o mandato de Warsh do que era sob seu antecessor.” – Jason Pride, chefe de estratégia de investimentos da Glenmede.

“Warsh deseja que sua primeira impressão seja a de ‘o reformador’. Veremos o que isso significa ainda este ano. Do ponto de vista político, a vigilância do Fed ficou ainda mais difícil.” – Dario Perkins, diretor administrativo de macro global da TS Lombard.