Vários dias consecutivos de greves entre os EUA e o Irão colocaram os preços do petróleo novamente no centro das atenções – e criaram incerteza sobre a decisão do Banco Central Europeu sobre a taxa de juro na próxima semana.

Os investidores apreciaram na quarta-feira a reunião de política monetária do BCE em 22 de julho, uma vez que o aumento dos preços do petróleo lançou dúvidas sobre as expectativas de uma manutenção.

“A nova eclosão do conflito militar no Médio Oriente e o novo aumento dos preços do petróleo sublinham que a situação continua extremamente volátil e a incerteza é correspondentemente elevada”, disse à Reuters o presidente do Bundesbank e responsável pela determinação das taxas do BCE, Joachim Nagel, na quarta-feira.

“Continua sendo aconselhável reagir com cautela, mas agir de forma decisiva, se necessário”, disse ele. “A política monetária manterá a sua postura vigilante.”

O BCE cortou as taxas de juro quatro vezes no primeiro semestre de 2025, passando a sua taxa básica de depósito de 3% no início do ano para 2% em meados de junho. Mas no mês passado foi forçado a inverter o rumo, subindo 25 pontos base para a taxa actual de 2,25%.

A inflação global oscilou perto do objectivo de 2% do BCE antes do início da guerra com o Irão, tendo depois acelerado para um pico de 3,2% em Maio. As estimativas iniciais mostram que a inflação da zona euro caiu para 2,8% no mês passado, apesar de um aumento homólogo de 8,7% nos custos da energia durante o mês, uma vez que a inflação subjacente foi limitada a 2,4% – sugerindo efeitos inflacionistas de “segunda volta” limitados no resto da economia.

Mas os preços da energia voltaram a subir esta semana, à medida que dias consecutivos de hostilidades entre os EUA e o Irão sobre o controlo do estrategicamente vital Estreito de Ormuz reacenderam os receios sobre o fornecimento de petróleo. Os futuros de setembro do petróleo Brent, referência internacional, foram negociados novamente na manhã de quarta-feira, acima de US$ 85 por barril. barril, depois de ser negociado perto dos níveis pré-guerra, em torno de US$ 70, na semana passada.

O preço do petróleo é crítico para a economia da zona euro, que importou 57% das suas necessidades energéticas em 2024, de acordo com os últimos dados disponíveis do Eurostat.

Mas os decisores políticos também estarão cautelosos com a possibilidade de uma orientação excessivamente restritiva da política monetária poder empurrar a economia da zona euro para uma recessão, após uma contracção anual de 0,2% no primeiro trimestre de 2026.

Os decisores políticos também estarão cientes de que as estimativas preliminares para o crescimento do PIB no segundo trimestre e para a inflação de Julho não estarão disponíveis antes de 30 de Julho e 31 de Julho, respectivamente – o que significa que a decisão sobre a taxa de juro da próxima semana será tomada sem acesso aos dados mais recentes.

Os estrategas de taxas do ING, Michiel Tukker e Benjamin Schroeder, escreveram numa nota na quarta-feira que os dados de inflação da zona euro “serão cruciais para desafiar o posicionamento agressivo do mercado”, mas “mesmo assim, estes números não serão suficientes para confortar os mercados com riscos de segunda ordem”.

“Toda esta incerteza significa que os preços do BCE nos mercados podem continuar a divergir dos do Fed”, afirmaram. “O dinamismo da inflação nos EUA deverá diminuir, embora o pico para a Europa possa ainda não estar à vista, especialmente se os preços da energia continuarem a subir novamente.”

A queda dos preços do petróleo no mês passado levou os investidores a excluir efectivamente um aumento das taxas do BCE na próxima semana, e o actual preço de mercado ainda aponta para uma probabilidade de cerca de 20% de um aumento. Mas os investidores ainda esperam mais dois aumentos de 25 pontos base nas taxas na próxima primavera, elevando a taxa básica de depósito do BCE para 2,75%.

“Neste momento, estamos a prestar especial atenção aos efeitos indirectos da guerra no Médio Oriente sobre os preços e aos possíveis efeitos de segunda ordem”, disse o governador do banco central austríaco, Martin Kocher, ao jornal alemão Börsen-Zeitung, na quarta-feira. “Atualmente não vemos efeitos de segunda ordem, mas também precisamos de alinhar a nossa política monetária com as expectativas de inflação”, disse ele.