Os vendedores a descoberto estão dobrando Pop Mart Internacional embora a recente recuperação do preço das ações faça com que as suas apostas pessimistas no fabricante de brinquedos chinês pareçam cada vez mais arriscadas.

Os juros a descoberto no Pop Mart subiram para 12,67% das ações em circulação na terça-feira, acima dos 11,3% em abril, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence.

As ações do Pop Mart caíram mais da metade desde o pico em agosto do ano passado, para HK$ 153 (US$ 19,5), na terça-feira. Mas as ações recuperaram recentemente algum terreno, ganhando 8% desde o seu mínimo anual em abril, deixando a fabricante de brinquedos chinesa como a única das 10 ações mais curtas cotadas em Hong Kong, onde os vendedores a descoberto estão atualmente a perder terreno, de acordo com a empresa de inteligência de mercado.

“O Pop Mart se destaca como a única ação da lista onde as posições vendidas estão perdendo dinheiro”, disse Matt Chessum, diretor executivo de ações e produtos analíticos da S&P Global Market Intelligence, observando a demanda “resiliente” do consumidor e o risco crescente de compressão técnica das posições vendidas à medida que as ações se recuperam dos mínimos de abril.

As persistentes apostas baixistas refletem uma tensão crescente entre um grande grupo de traders céticos e os touros. Os ursos apontaram para sinais de arrefecimento da procura nos principais mercados internacionais e questionam se a Pop Mart conseguirá sustentar o seu crescimento vertiginoso, com preocupações centradas no declínio do apetite pela linha de brinquedos Labubu, enquanto os touros respondem com lançamentos de novos produtos e o que consideram avaliações atrativas.

A chefe de pesquisa de ações do Citigroup, Lydia Ling, manteve uma classificação de compra em junho, mas reduziu seu preço-alvo para HK$ 263, citando o potencial de crescimento de longo prazo ancorado na capacidade da Pop Mart de desenvolver propriedade intelectual e expansão no exterior, ao mesmo tempo em que sinaliza a volatilidade no exterior de curto prazo como um vento contrário.

Melinda Hu, analista de pesquisa de ações de consumo da Bernstein, manteve uma classificação de desempenho inferior com um preço-alvo de HK$ 181. O reconhecimento tácito da administração de “menos acumulação” em equipes, torcedores e infraestrutura de varejo nos mercados estrangeiros em comparação com a China valida a fraqueza subjacente, disse Hu em sua nota, divulgada após os resultados do primeiro trimestre da Pop Mart.

“A estrutura de ‘ano de parada até o peito’ da administração, a ênfase na qualidade em detrimento da quantidade e a reestruturação organizacional sinalizam uma desaceleração do crescimento”, disse Hu. O presidente e CEO da Pop Mart, Wang Ning, usou a analogia do pit stop no relatório anual de 2025 da empresa, descrevendo o período de expansão anterior como uma aceleração rápida “estilo F1” e classificando 2026 como um ano de “pausa no pit lane para reabastecer e substituir pneus” à medida que a empresa consolida lucros e busca um crescimento mais sustentável.

Os riscos estão a aumentar para os vendedores a descoberto, com as ações da Pop Mart atualmente 92,4% utilizadas, o que significa que quase todas as ações disponíveis para empréstimo já estão emprestadas, tornando mais difícil e mais caro a entrada de novas apostas baixistas em posições, de acordo com a S&P Global.

“A execução de novas posições vendidas será mais difícil”, enquanto as taxas permanecerem elevadas, disse Chessum, acrescentando que os lucros das posições vendidas serão limitados pelo custo dos empréstimos.

– Justina Lee da CNBC contribuiu para este relatório.